Hola.
Efectivamente, como dice @Alyana la licencia valdrá, pero siempre y cuando se haga una instalación directa, es decir siempre que preparemos una unidad de USB o CD/DVD y hagamos una instalación “limpia” o desde cero y de esa manera primero deberíamos haber guardado/salvado nuestros archivos importantes previamente. 
Si lo que pretendemos hacer es una Actualización o migración a Windows 10 usando el proceso previsto desde la pagina de Microsoft, entonces que YO sepa(y me parece que NO me equivoco, aunque igual SÍ
) si no tenemos instalado W8.1 esa actualización NO se puede hacer. 
Primero habría que hacer TODOS los pasos de ACTUALIZACIÓN desde Windows Update hasta conseguir tener instalada la version en 8.1 o sino recuerdo mal pasarse por la Tienda(Microsoft Store) de Windows 8 para buscar la actualizacion del 8.1 y una vez instalada seguir buscando actualizaciones desde WU hasta que NO quede ninguna por hacer.
Todo eso es necesario con W8 como lo fue con W7, ya que existen una serie de actualizaciones en ambos sistemas operativos que son las que “validan” y permiten que ese proceso posterior de Actualización a W10 sea posible, entre otras cosas para validar que las licencias que existen en los equipos no son piratas 
Por eso hice la pregunta, porque igual te tiras mucho tiempo haciendo actualizaciones y finalmente algo falla y tienes que acabar realizando el proceso desde cero. 
Siempre que hayas comprado el equipo de forma totalmente legal en un negocio de confianza y NO lo hayas adquirido de segunda mano o similar, como dijo @Alyana la licencia viene “embebida-incrustada” en el hardware del equipo. 
Teóricamente NO, TODO eso depende de muchos factores evidentemente, pero en “teoría” Windows 10 es un sistema operativo mejor terminado/pulido que W8 o W8.1, tanto Windows Vista como Windows 8 han sido sistemas operativos de “transición” entre sus anteriores y futuras versiones y se quedaron en ambos casos un poco en el “limbo”.

Si se hace la actualizacion tal y como he comentado anteriormente pasando por TODAS las actualizaciones NO se elimina NADA o NO debería. 
Aunque SIEMPRE es conveniente hacer copia de la información que a uno le pueda interesar, porque el “diablo”
NUNCA deja de enredar. 
Nos comentas.
Saludos.